Instrumentos financieros de apoyo a la internacionalización de la economía y las empresas españolas (II)

01INTRODUCCIÓN

La economía española es una de las más abiertas del mundo. Esa apertura impulsó la internacionalización de la empresa, expuesta a riesgos previsibles e imprevisibles: solvencia de los compradores, diferencias jurídicas, medios de pago y circunstancias económicas o políticas del país de destino.

El sector público responde con tres bloques de instrumentos, además de la protección aduanera integrada en la Unión Europea:

• Instrumentos comerciales de apoyo a la exportación, como ICEX y las Cámaras de Comercio
• Instrumentos fiscales y tributarios relacionados con la actividad exterior
• Instrumentos financieros: el Seguro de Crédito a la Exportación por cuenta del Estado gestionado por CESCE, el apoyo financiero como el CARI del ICO y la financiación concesional, principalmente el Fondo para la Internacionalización de la Empresa (FIEM)

Una misma empresa puede beneficiarse a la vez de varios instrumentos, porque cubren necesidades distintas.

02EL SEGURO DE CRÉDITO

Riesgo de crédito en la exportación. La venta a crédito es habitual en el comercio internacional y convierte al exportador en financiador de sus propias ventas, con el riesgo de que el comprador no pague a tiempo. Ese riesgo aumenta en las operaciones internacionales por la distancia, las diferencias normativas y jurídicas, los distintos sistemas económicos y financieros, las barreras lingüísticas y las circunstancias políticas o económicas del país de destino.

Seguro de Crédito a la Exportación. Protege a los intervinientes en una operación internacional frente al impago de los créditos comerciales y frente a otros riesgos de la ejecución o financiación de contratos internacionales. Facilita las ventas a crédito y mejora la capacidad de competir en los mercados exteriores.

Características generales del seguro de crédito, aunque cada aseguradora fija sus condiciones:

• El asegurador asume, a cambio de una prima, riesgos de impago u otros expresamente incluidos en la póliza
• La prima depende de la solvencia del deudor, el país de destino, el sector, el plazo, el medio de pago y el porcentaje de cobertura
• En el seguro de crédito comercial, la aseguradora analiza la solvencia de los compradores y fija límites de riesgo
• Se complementa con información comercial y financiera, prevención del riesgo y gestión y recobro de impagados

En la internacionalización, CESCE puede cubrir riesgos comerciales, políticos y extraordinarios, y los asegurados pueden ser exportadores, inversores o entidades financieras según la modalidad.

2.1Clasificación de los riesgos susceptibles de cobertura

Los riesgos de una operación internacional son diversos. Los principales son dos.

• Riesgo de resolución de contrato (o de anulación del pedido): el comprador extranjero resuelve o cancela anticipadamente el contrato. El perjuicio es mayor cuanto más tarde se produce, sobre todo si el exportador ya fabricó la mercancía, hizo inversiones específicas o asumió gastos de transporte, almacenamiento o preparación del contrato
• Riesgo de crédito: el deudor no atiende, total o parcialmente, sus obligaciones de pago. Se divide en tres
  • Riesgo comercial: insolvencia de hecho o de derecho de un comprador privado e incumplimiento de sus obligaciones de pago
  • Riesgo político: hechos o decisiones de las autoridades del país de destino que impiden o dificultan el cumplimiento del contrato o la transferencia de fondos, como conflictos, guerras, restricciones a las transferencias, falta de convertibilidad o expropiaciones
  • Riesgos extraordinarios: acontecimientos excepcionales, como desastres naturales u otros supuestos de fuerza mayor

03LA COMPAÑÍA ESPAÑOLA DE SEGURO DE CRÉDITO A LA EXPORTACIÓN (CESCE)

CESCE. La Compañía Española de Seguros de Crédito a la Exportación, S.A., es una aseguradora especializada en gestión del riesgo comercial y en seguro de crédito y caución. Además de su actividad por cuenta propia, actúa como Agente Gestor del seguro de crédito a la exportación por cuenta del Estado. Fue constituida en 1970 y hoy es un grupo especializado en riesgo comercial, caución, información empresarial y servicios de internacionalización.

Régimen jurídico. La Ley 8/2014, sobre cobertura por cuenta del Estado de los riesgos de la internacionalización de la economía española, establece que la cobertura se realiza a través de un Agente Gestor, sometido a la tutela y control de la Administración y a las directrices de la política comercial. La completa el Real Decreto 1006/2014, que la desarrolla. Sus piezas son:

• La Comisión de Riesgos por Cuenta del Estado, presidida por la persona titular de la Secretaría de Estado de Comercio, decide sobre las operaciones, y el Agente Gestor analiza el riesgo y formula las propuestas
• Los recursos se integran en el Fondo de Reserva de los Riesgos de la Internacionalización, fondo estatal sin personalidad jurídica
• Los Presupuestos Generales del Estado fijan cada año el límite máximo de las coberturas
• CESCE es Agente Gestor durante ocho años desde que el Estado pierda la mayoría de su capital, algo que no ha ocurrido
• La actividad por cuenta del Estado respeta el marco internacional de apoyo oficial a la exportación, incluido el Consenso de la OCDE, cuando es aplicable

Capital. Es una sociedad anónima de capital mixto. El Patrimonio del Estado mantiene el 50,25 % y el resto está sobre todo en manos del Banco Santander, BBVA y otras entidades.

Doble actividad. Por cuenta propia, CESCE es una aseguradora y asume los resultados económicos. Por cuenta del Estado, es Agente Gestor de coberturas cuyo riesgo último corresponde al Estado. La separación es relevante jurídica y financieramente, porque la actividad por cuenta del Estado se gestiona y contabiliza de forma diferenciada.

3.1Evolución y situación actual de CESCE

CESCE es la cabecera de un grupo con actividad en España, Europa y Latinoamérica, que se articula en tres ámbitos:

• Seguro de crédito y caución, desarrollado por CESCE, sus filiales y el Consorcio Internacional de Aseguradores de Crédito (CIAC)
• Información comercial, financiera, sectorial y de marketing, a través de INFORMA D&B, filial creada en 1992 y líder en España
• Soluciones tecnológicas, a través de CTI (Cálculo y Tratamiento de la Información), cuyo 51 % adquirió Teknei Information Technology, S.L. en 2024, operación aprobada por el Consejo de Ministros en 2025, y el Grupo CESCE conserva el 49 %

Datos recientes:

• En 2025 el grupo obtuvo un beneficio consolidado de 92,7 M€. Por Cuenta del Estado alcanzó un máximo histórico de 6.300 M€ de seguro emitido, que apoyó operaciones por 24.500 M€
• En el primer semestre de 2026 emitió 3.392 M€ por Cuenta del Estado, un 34 % más que un año antes, con operaciones apoyadas por unos 14.400 M€
• El Plan Estratégico 2026-2029, «Innovar para crecer», sitúa a las PYME en el centro, con soluciones más flexibles, innovación, transformación digital y mayor proximidad territorial
• En julio de 2026 el volumen de riesgo que CESCE puede asumir por cuenta del Estado en Ucrania pasó de 30 a 250 M€, en coherencia con el apoyo a la reconstrucción que también se articula con el FIEM

04PRINCIPALES MODALIDADES DE PÓLIZA OFRECIDAS POR CESCE

La oferta se distingue entre las soluciones por cuenta propia y las coberturas por cuenta del Estado. Para no depender de nombres comerciales, que cambian, se ordenan por tipo de operación, riesgo cubierto y asegurado.

4.1Seguro por cuenta propia

CESCE ofrece seguros de crédito comercial que protegen a las empresas frente al impago de sus clientes y ayudan a gestionar y prevenir el riesgo comercial. Se adaptan al tamaño de la empresa y a la concentración o diversificación de su cartera, y pueden dirigirse a carteras completas o a operaciones o deudores concretos. CESCE asume los resultados económicos. Entre ellas:

• Póliza Máster Oro Integral: cubre el impago de todas las ventas a crédito al exterior, sin cifra mínima de contratación
• Póliza CESCE Fácil: para PYME con facturación de hasta 5 M€, con recuperación de impagados y apoyo a la financiación, y cubre ventas a España y a otros 34 países
• Póliza Industrial: para contratos y proyectos específicos, con plazos de ejecución de hasta 36 meses
• Otras: Póliza Clásica, Máster Flexible, Quantum Servicios, Factura Segura Exprés y Deudor Seguro Exprés

4.2Seguros por cuenta del Estado

Son uno de los principales instrumentos públicos de apoyo financiero a la internacionalización. Se estructuran según quién necesita protección y la naturaleza de la operación.

• Póliza de Crédito Circulante: facilita financiación durante la ejecución de contratos de internacionalización
  • Cubre a la entidad financiera que concede el crédito para necesidades ligadas a uno o varios contratos de exportación, como materias primas, pagos a proveedores o gastos de personal
  • La cobertura general parte del 50 % de los riesgos comerciales, con porcentajes superiores caso por caso
  • No cubre la liquidez ordinaria de la empresa, porque la financiación debe vincularse a contratos o proyectos concretos
• Póliza de Crédito Comprador: protege a la entidad financiera que concede un crédito a un comprador o deudor extranjero para adquirir bienes y servicios españoles
  • Cobertura de hasta el 99 % de los riesgos comerciales y políticos
  • En operaciones de plazo igual o superior a dos años rige el Consenso de la OCDE, con un pago anticipado mínimo del 15 % y límites al gasto local
  • Se suma la norma de contenido nacional de CESCE, que exige un porcentaje mínimo de contenido español, más reducido en operaciones verdes o de exportadores pyme
• Póliza individual de Crédito Suministrador: protege al exportador frente al impago del comprador extranjero y, si se contrata, frente a la resolución anticipada del contrato
  • Cobertura de hasta el 99 % de los riesgos comerciales y políticos
  • Puede facilitar la financiación del exportador mediante la cesión o descuento de sus derechos de cobro
• Póliza de Créditos Documentarios: protege a la entidad financiera que confirma créditos documentarios frente al impago del banco emisor extranjero. Puede ser individual, para una operación concreta, o abierta, para una cartera de operaciones
• Póliza de Seguro de Obras: asegura al exportador en contratos internacionales de construcción, montaje y ejecución de obras frente al impago y, en su caso, la resolución anticipada, con riesgos políticos y comerciales. Es relevante en grandes proyectos de infraestructuras, ingeniería y servicios
• Póliza de Ejecución de Avales y Póliza de Fianzas a Exportadores: facilitan concursos y contratos internacionales que exigen garantías
  • La primera cubre a la entidad financiera que emite el aval en nombre del exportador frente al riesgo de su ejecución
  • La segunda asegura directamente al exportador que presta una fianza frente al comprador extranjero o las autoridades del país de destino
• Póliza de Financiación de Inversiones Estratégicas: facilita la financiación de inversiones estratégicas realizadas en España con potencial de internacionalización, en sectores estratégicos, innovación y transición energética y tecnológica. Cubre hasta el 80 % de la financiación. No es un seguro de inversiones en el exterior
• Pólizas de Inversiones en el Exterior: protegen inversiones españolas en el extranjero frente a riesgos políticos
  • Valen para crear una empresa extranjera, adquirir una existente o participar en ampliaciones de capital o dotaciones patrimoniales
  • Cubren expropiación, confiscación o nacionalización, determinados supuestos de violencia política, restricciones a la transferencia y convertibilidad de fondos e incumplimientos de autoridades y entidades públicas extranjeras
  • Hay dos modalidades: para Inversores, dirigida al inversor español, y para Financiadores, dirigida a las entidades que financian la inversión

05CONCLUSIÓN

El Seguro de Crédito a la Exportación es un instrumento fundamental para la internacionalización, porque permite gestionar y transferir riesgos de las operaciones comerciales y financieras internacionales. CESCE cumple una doble función: aseguradora por cuenta propia y Agente Gestor del seguro por cuenta del Estado, con coberturas cuyo riesgo último es del Estado y que atienden operaciones que por su naturaleza, duración o complejidad pueden requerir apoyo público.

La cobertura por cuenta del Estado protege a exportadores, inversores y entidades financieras frente a riesgos comerciales, políticos y extraordinarios. Tras el máximo histórico de 6.300 M€ en 2025, CESCE mantiene en 2026 una evolución expansiva y ha iniciado su Plan Estratégico 2026-2029. El seguro completa otros instrumentos, como el crédito oficial, las líneas ICO y el FIEM, y ayuda a igualar las condiciones de competencia de las empresas españolas.